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有效资产管理——股票组合优化与资产配置实用指南-Richard D.Michaud

丛书名:高级财务管理经典译丛
著(译)者:Richard D.Michaud
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责任编辑:李成军
字       数:129千字
开       本:32 开
印       张:7
出版版次:1-1
出版年份:2006-07-01
书       号:7-81098-640-6/F.590
纸书定价:23.00元   教师会员可用500积分申请样书

有效的资产管理并不仅仅是一个寻找有吸引力的投资对象的问题。它还需要对资产组合进行结构上的最优化。这是因为资产组合的投资行为与对其中的单个资产的投资行为有着显著的不同。例如,美国股票组合的风险通常只有组合中囊括的股票的平均风险的一半。 大多数机构投资者和金融经济学家都承认有效分散化的投资组合对投资者的

  • 有效的资产管理并不仅仅是一个寻找有吸引力的投资对象的问题。它还需要对资产组合进行结构上的最优化。这是因为资产组合的投资行为与对其中的单个资产的投资行为有着显著的不同。例如,美国股票组合的风险通常只有组合中囊括的股票的平均风险的一半。
    大多数机构投资者和金融经济学家都承认有效分散化的投资组合对投资者的好处。对资产组合风险的优化管理是现代资产管理的一个必不可少的组成部分。马科维茨(Markowitz, 1959; 1987)给出了投资组合最优化的经典定义。在给定的证券集合所构成的投资组合中,对于给定的风险(方差)水平,如果一个投资组合具有最高的期望(平均)收益,或者等价地说,对于给定的期望收益水平具有最小的风险,它就是有效的。马科维茨的均值—方差(MV)效率是定义投资组合最优化和构建最优股票组合与资产配置的一个方便的框架。一些商业服务机构为计算MV有效的资产组合提供了优化的计算工具。





  • 序言 
    1第1章 导论 
    1Ⅰ 马科维兹有效性 
    4Ⅱ一种资产管理工具
     4Ⅲ传统的反对意见
     5Ⅳ均值—方差优化最重要的局限性
     6Ⅴ解决均值—方差最优化局限性的方法
     8Ⅵ技术说明

       
     9  第2章经典均值—方差优化方法  
    10Ⅰ投资组合的风险和收益
    12Ⅱ马科维兹有效性的定义
     13Ⅲ最优化的约束条件
     14Ⅳ残差风险—收益有效前沿
     15Ⅴ计算方法
     16Ⅵ资产配置与股票组合最优化
     20Ⅶ一个全球资产配置案例
     23Ⅷ参照投资组合及其分析
     25Ⅸ额外收益的有效边界
      28  附录:均值—方差有效性的数学表达 


       
    33  第3章传统的批评及替代方法  
    34Ⅰ风险的其他度量方法
    36Ⅱ效用函数的最优化
     39Ⅲ多期投资期限
     43Ⅳ资产—负债财务规划研究
     47Ⅴ线性规划最优化

       
    50  第4章解读均值—方差有效性  
    51Ⅰ均值—方差有效性的基本局限性
    53Ⅱ重复Jobson和Korkie的实验
     55Ⅲ Jobson和Korkie分析的含义
     56Ⅳ均值—方差有效性的统计特征
     56Ⅴ有效前沿的方差
     57Ⅵ统计等价区域
     60Ⅶ均值—方差优化是实际可用的投资工具吗


       
    62  第5章投资组合评价及均值—方差有效性  
    63Ⅰ投资组合评价及统计推断
    63Ⅱ资产定价模型的检验
     65Ⅲ直觉推断
     65Ⅳ样本接受域
     68Ⅴ对目标有效投资组合的统计推断
     69Ⅵ划分等级的有效组合


       
    72  第6章投资组合的分析和重新抽样有效前沿  
    72Ⅰ概念性投资组合的统计分析
    73Ⅱ有效组合的统计性分析
     78Ⅲ重新抽样有效前沿
     80Ⅳ真实的和估计的优化输入量
     81Ⅴ重新抽样有效性的检验
     85Ⅵ重新抽样有效前沿的性质
     87Ⅶ重新抽样有效前沿的范围
     88Ⅷ一些警告
     88Ⅸ结论
      90  附录:重新抽样有效性的检验和替代方法[HTSS]

       
    97  第7章投资组合的修正法和置信区域  
    98Ⅰ置信区间和区域
    99Ⅱ重新抽样效率和距离函数
     100Ⅲ重新抽样有效前沿的置信区域
     104Ⅳ联合置信区间
     105Ⅴ联合置信区间实例
     108Ⅵ模糊性和投资组合的有效性
     109Ⅶ实用考虑
      111  附录A:样本均值向量的置信区域
     113附录B:置信区域和联合置信区间的计算[HTSS][WTBZ] 


       
    115  第8章输入估计和斯坦因估计量  
    117Ⅰ容许估计量
    118Ⅱ贝叶斯方法和先验值
     119Ⅲ四种斯坦因估计量
     120Ⅳ詹姆斯—斯坦因估计量
     123Ⅴ詹姆斯—斯坦因均值—方差效率
     128Ⅵ 重新抽样和均值—方差效率的詹姆斯—斯坦因估计量检验 
     129Ⅶ弗朗斯特-塞文里奥估计量
     131Ⅷ协方差估计
     133Ⅸ斯坦因协方差估计
     135Ⅹ股票风险和收益预测
     136Ⅺ效用函数和输入估计
     136Ⅻ特殊估计量
     137 X Ⅲ 结论
      139  附录:Ledoit协方差估计

       
    141  第9章基准积极资产配置  
    142Ⅰ基准相关的积极资产配置
    148Ⅱ内含收益资产配置
     151Ⅲ内含收益与基准相关前沿的比较
     152Ⅳ定标和内含收益
     156Ⅴ罗尔的分析
     157Ⅵ另外的方法
    158  第10章投资政策和经济负债  
    159Ⅰ误用均值—方差效率
    160Ⅱ经济负债模型
     161Ⅲ一个例子:捐赠基金的投资政策
     162Ⅳ养老金负债和基准优化
     163Ⅴ精算负债估计的局限性
     164Ⅵ经济养老金负债
     164Ⅶ目前的养老金负债
     165Ⅷ总的和可变的养老金负债
     166Ⅸ可变负债的经济显著性
     168Ⅹ可变负债的经济特征
     170Ⅺ一个例子:经济负债养老金的投资政策
     174Ⅻ结论

       
    176  第11章收益预测与混合估计  
    177Ⅰ资产配置和特殊输入量
    178Ⅱ混合估计预测
     179Ⅲ混合估计资产配置输入量
     179Ⅳ指数相关的积极资产配置
     182Ⅴ好处
     182Ⅵ股权收益预测和混合估计


       
    184  第12章避免优化误差  
    185Ⅰ定标输入
    187Ⅱ融资现实
     188Ⅲ流动性因素
     189Ⅳ约束条件
     190Ⅴ偏倚的组合特征
     191Ⅵ指数基金和优化
     192Ⅶ从现金开始的优化
     194Ⅷ收益预测的局限性
     196Ⅸ结论

       
    197  后记

       
    200  参考文献






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