1 资产价格泡沫是否存在/1
1.1 资产定价理论与有效市场假说/1
1.1.1 资产与资产定价理论/1
1.1.2 有效市场假说/4
1.1.3 投机、投机泡沫与市场失灵/6
1.2 资产价格泡沫的定义/7
1.2.1 资产价格泡沫的定义/8
1.2.2 资产价格泡沫研究的进展/11
1.2.3 资产价格泡沫中的理性和非理性/14
本章参考文献/16
2 理性投机泡沫理论/20
2.1 资产价格的理性预期模型/20
2.1.1 资产价格的理性预期方程及其特解/20
2.1.2 资产价格理性预期方程的泡沫解/24
2.1.3 典型的泡沫形式/24
2.1.4 内蕴性泡沫和外生性泡沫/27
2.2 理性投机泡沫与鞅/29
2.2.1 理性投机泡沫的鞅性质/29
2.2.2 理性泡沫解集合/30
2.2.3 内蕴性理性泡沫的集合/32
2.2.4 理性泡沫解的性质/36
2.3 理性投机泡沫的剔除/37
2.3.1 确定性理性投机泡沫的剔除/37
2.3.2 随机性理性投机泡沫的剔除/38
2.3.3 单一世代模型中的泡沫剔除/40
2.3.4 世代交叠模型中的泡沫剔除/41
2.3.5 无法剔除的泡沫/42
2.4 理性投机泡沫模型中的联合假设/43
2.4.1 确定性泡沫/44
2.4.2 爆炸性泡沫/45
2.4.3 持续再生性泡沫/46
2.4.4 对联合假设的进一步讨论/48
本章小结/48
本章参考文献/48
3 非理性泡沫及其理论模型/51
3.1 行为金融学理论/51
3.1.1 对EMH的理论挑战/52
3.1.2 对EMH的实证挑战/53
3.1.3 行为金融理论的兴起/54
3.1.4 噪音交易者与有限套利/55
3.2 噪音交易者与信息泡沫/59
3.2.1 噪音交易者模型/59
3.2.2 噪音交易者的长期生存/62
3.2.3 噪音交易者与信息泡沫/66
3.3 正反馈交易与股价泡沫/67
3.3.1 正反馈交易/67
3.3.2 正反馈交易引发的价格泡沫/68
3.3.3 历史泡沫事件中的正反馈交易/71
3.4 金融市场上的时尚/72
3.4.1 金融市场上的时尚/72
3.4.2 时尚模型/74
3.4.3 时尚与理性投机泡沫的差别/75
3.5 太阳黑子均衡/76
3.5.1 太阳黑子与经济周期/76
3.5.2 太阳黑子均衡/77
3.5.3 太阳黑子对金融市场的解释/79
3.6 金融市场中的混沌/80
3.6.1 混沌系统与混沌理论/80
3.6.2 混沌系统与金融市场/82
3.6.3 资产市场的混沌检验/83
3.6.4 资产市场的混沌与泡沫/84
本章小结/85
本章参考文献/85
4 资产价格泡沫的混合正反馈模型/91
4.1 著名资产价格泡沫事件/91
4.1.1 历史上的资产价格泡沫事件/91
4.1.2 近代股市泡沫事件/96
4.1.3 近代房地产泡沫事件/100
4.2 资产价格泡沫形成的原因/103
4.2.1 资产价格泡沫事件的共同特征/103
4.2.2 资产价格泡沫的基本模式——庞氏骗局/104
4.2.3 资产价格泡沫形成的原因/105
4.3 投机泡沫的混合理性正反馈模型/109
4.3.1 模型假设/110
4.3.2 各阶段的资产价格和交易量/111
4.3.3 泡沫生成的条件/117
4.3.4 价格崩溃的必要条件/119
4.3.5 混合理性正反馈模型与理性投机泡沫/121
4.3.6 混合泡沫模型与时尚/122
4.4. 混合正反馈模型的进一步讨论/124
4.4.1 决定模型参数的心理学基础/124
4.4.2 决定模型参数的市场条件/126
4.4.3 政府的托市与抑市政策/128
4.4.4 资产的泡沫倾向性分析/130
本章小结/132
本章参考文献/132
5 资产价格泡沫的检验和测度/135
5.1 理性投机泡沫的间接检验方法/136
5.1.1 方差边界检验/136
5.1.2 设定性检验/140
5.1.3 单位根检验/143
5.1.4 协整检验/146
5.1.5 状态空间方程检验/149
5.2 资产价格泡沫的直接检验方法/151
5.2.1 资产收益率的基本统计特征检验/151
5.2.2 游程检验/152
5.2.3 体制转换检验/155
5.2.4 内蕴性泡沫的检验/159
5.3 资产价格泡沫的测度和预警/160
5.3.1 股票市场的泡沫测度指标/160
5.3.2 房地产市场的泡沫测度指标/163
5.3.3 指标体系的构造与预警/165
本章小结/166
本章参考文献/167
6 中国股市投机泡沫的实证分析/173
6.1 中国股市的发展历史与现状分析/173
6.1.1 中国股市的发展历史与规模/173
6.1.2 中国股市主要股价指数/174
6.1.3 中国股市是否存在泡沫/176
6.1.4 中国股市泡沫的度量与检验/177
6.2 中国股市收益率的直接检验/179
6.2.1 收益率的统计特性/179
6.2.2 自相关性检验/181
6.3 沪深股市理性投机泡沫的游程持续期依赖检验/182
6.3.1 游程持续期依赖检验的原理/182
6.3.2 游程持续期依赖检验/185
6.3.3 初始检验/187
6.3.4 子样本期的检验结果/191
6.3.5 稳健性分析/196
6.4 沪深股市的投机性分析/200
6.4.1 中国股市的理性和非理性泡沫/200
6.4.2 股市成交额/201
6.4.3 投资者开户人数/202
6.4.4 市盈率/202
6.4.5 市净率/204
6.4.6 换手率/205
6.4.7 股市泡沫度/206
6.5 中国股市泡沫形成的原因与对策/207
6.5.1 中国股市泡沫的特点/207
6.5.2 中国股市泡沫形成的原因/208
6.5.3 中国股市泡沫的对策/212
本章小结/213
本章参考文献/213
附表一 主要股价指数收益率和超常收益率的描述性统计量检验/216
附表二 主要股价指数收益率和超常收益率的描述性统计量检验/218
附表三 游程持续期依赖的周数据检验结果/226
附表四 游程持续期依赖的双周数据检验结果/236
7 汇率泡沫的实证分析/246
7.1 日元与欧元汇率的走势分析/246
7.1.1 《广场协议》后的日元汇率/246
7.1.2 欧元启动后的汇率走势/248
7.1.3 样本、模型及数据的选择/250
7.2 日元与欧元汇率泡沫的单位根检验和协整检验/252
7.2.1 单位根检验/252
7.2.2 协整检验/254
7.3 日元与欧元汇率泡沫的方差边界检验/256
7.3.1 方差边界检验与联合假设/256
7.3.2 方差边界不等式/257
7.3.3 汇率的实证检验结果/260
7.4 讨论/263
本章小结/264
本章参考文献/265
附表一：汇率基本面序列的单位根检验结果/267
附表二：协整检验结果/269
附表三：方差不等式检验的结果/279
8 泡沫、泡沫经济及其预防与对策/284
8.1 资产价格泡沫对经济的影响/284
8.1.1 资产价格泡沫的效应/284
8.1.2 资产价格泡沫对宏观经济总量的正面影响/286
8.1.3 资产价格泡沫的作用/289
8.1.4 资产价格泡沫的后果/289
8.2 资产价格泡沫与泡沫经济/291
8.2.1 虚拟经济、实体经济和泡沫经济/291
8.2.2 日本泡沫经济/292
8.2.3 东南亚泡沫经济/296
8.2.4 泡沫经济形成的原因/298
8.2.5 泡沫经济的后果/299
8.3 泡沫与泡沫经济的预防和治理/300
8.3.1 资产价格泡沫的预防/300
8.3.2 中央银行对资产价格泡沫的响应策略/302
8.3.3 资产价格泡沫的对策/305
8.3.4 泡沫经济的预防和治理/306
本章小结/308
本章参考文献/308
后记/312